Súlyozott átlagos tőkeköltség

A súlyozott átlagos tőkeköltség (röviden: WACC, angolul: weighted average cost of capital, magyar kiejtés: "vekk") az az arány, amelyet egy vállalat várhatóan átlagosan minden értékpapír-tulajdonosának fizet az eszközeik finanszírozására. Fontos megjegyezni, hogy ezt a piac, és nem a cégvezetés diktálja. A tőke súlyozott átlagköltsége azt a minimális hozamot jelenti, amelyet a vállalatnak meglévő eszközalapon kell szereznie, hogy kielégítse hitelezőit, tulajdonosait és egyéb tőkebefektetőit.

A vállalatok különböző forrásokból szereznek pénzt: törzsrészvények, preferált részvények, rendes adósság, átváltható adósság, adósság visszaváltható, nyugdíjkötelezettségek, vezetői részvényopciók, állami támogatások stb. Várható, hogy ezek a különböző értékek, amelyek különböző finanszírozási forrásokat képviselnek, különböző hozamokat generálnak. A súlyozott átlagos tőkeköltséget a tőkeszerkezet egyes összetevőinek relatív súlya alapján számítják ki. Mivel a tőkeköltség a részvénytulajdonosok és az adósok által várt hozam, a súlyozott átlagos tőkeköltség azt a hozamot jelzi, amelyet mindkét érdekelt fél elvár.

A WACC-et a vállalatok arra használják, hogy eldöntsék, a látókörükben lévő beruházási projektekbe érdemes-e belefogni, avagy sem.

Számítása

Általában a WACC-et a következőképpen számolják ki:

$\text{WACC}=\frac{\sum _{i=1}^N{r}_i\cdot M{V}_i}{\sum _{i=1}^{N}M{V}_i}$

ahol $N$ a forrástőke számossága (értékpapírok, tartozások, kötelezettségek); $r_i$ az $i$ értékpapír elvárt megtérülési rátája; és $M{V}_i$ az összes meglévő $i$ értékpapír piaci értéke.

Amennyiben a céget kizárólag saját tőkéből és hitelből finanszírozzák, akkor az átlagos tőkeköltség így számítható:

$\text{WACC}=\frac{D}{D+E}{K}_d+\frac{E}{D+E}{K}_e$

ahol $D$ a teljes hitelösszeg, $E$ a teljes részvénytőke, $K_d$ a hitelköltség, és $K_e$ a tőkeköltség. A hitel, illetve a tőke piaci értékét a WACC-képlet súlyozására használják.

Adózási kihatások

Adózási szempontok is beépíthetők a képletbe. Például, egy cég WACC-jét egyféle részvényből finanszírozzák, melynek teljes piaci értéke $M{V}_e$, tőkeköltsége $R_e$, illetve egyfajta kötelezettség terheli $M{V}_d$ piaci értékben és $R_d$ hitelköltséggel egy olyan országban, ahol a társasági adó $t$. Ekkor a WACC így számítható:

$\text{WACC}=\frac{M{V}_e}{M{V}_d+M{V}_e}\cdot R_e+\frac{M{V}_d}{M{V}_d+M{V}_e}\cdot R_d\cdot (1-t)$

Források

• Sablon:Cite web
• Sablon:Cite web
• Sablon:Cite web
• Sablon:Cite web
• Sablon:Cite web

Kapcsolódó szócikkek

• kamatláb
• diszkontált pénzforgalom

Fordítás

• Sablon:Fordítás